Perspectivas económicas y financieras hacia 2026
Introducción
El año 2025 marcó un punto de inflexión para los mercados financieros, tanto a nivel local como internacional. Tras un período de elevada volatilidad y ajustes macroeconómicos, los activos comenzaron a mostrar señales de normalización, con mejoras en expectativas, compresión de tasas y una mayor previsibilidad en las reglas de juego.
Este informe repasa los principales hitos del año en Argentina y el mundo, analiza el desempeño de los distintos mercados y plantea los ejes clave a monitorear de cara a 2026.
Contexto local: Argentina en 2025
Mercado financiero y clima político
El mercado argentino cerró 2025 con una dinámica constructiva, especialmente en el último trimestre del año. El resultado favorable para el oficialismo en las elecciones legislativas de octubre fue interpretado como una señal de continuidad del programa económico, reduciendo la incertidumbre política y mejorando el apetito por riesgo local.
- El S&P Merval terminó el año con una caída cercana al 8% en dólares, aunque logró prácticamente revertir una baja previa que había llegado cercana al 50%.
- La mejora de expectativas se tradujo en una reducción significativa del riesgo sistémico percibido por el mercado.
💵 Mercado cambiario y política monetaria
Durante diciembre, el tipo de cambio (MEP) se mantuvo estable, con variaciones mensuales cercanas al +0,3%, aun en un contexto de cambios relevantes en el esquema cambiario.
Durante el año tuvo una variación del +26,51%, por debajo de la inflación.
Recalibración de bandas cambiarias
El Gobierno anunció que el piso y el techo de la banda cambiaria comenzarán a ajustarse mensualmente en función de la inflación (con rezago de 2 meses). Esta medida busca:
- Evitar una apreciación real excesiva.
- Dar mayor sostenibilidad al esquema.
- Reducir el riesgo de una corrección abrupta del tipo de cambio.
El mercado interpretó positivamente esta recalibración, al no convalidar expectativas de devaluación discreta.
Programa de acumulación de reservas
Se anunció un plan explícito de compras de divisas por USD 10.000 millones, ampliables hasta USD 17.000 millones. El volumen diario representa cerca del 5% del mercado, considerado compatible con la liquidez existente.
🌍 Deuda soberana en dólares
Uno de los hitos del año fue la vuelta de Argentina a emitir deuda en dólares bajo ley local, con el BONAR 2029 (cupón 6,5%).
- Monto adjudicado: USD 910 millones.
- Tasa de corte: 9,26%.
- Riesgo país: cerró el año en torno a 570 puntos básicos, muy por debajo de los picos de 2025.
Si bien el resultado estuvo por debajo de expectativas iniciales, fue interpretado como una señal de normalización financiera.
🏭 Deuda corporativa
Las obligaciones negociables consolidaron su rol como pilar defensivo en carteras en dólares:
- TIRs en el rango 7%–8%.
- Fuerte demanda por emisores de calidad.
- Sectores destacados: energía, utilities e infraestructura.
Empresas como YPF, Pampa Energía, TGS, Vista y Telecom se posicionaron como alternativas atractivas para perfiles conservadores y moderados.
📈 Mercado accionario argentino (ADRs)
El equity local mostró una recuperación selectiva:
- Sectores líderes: energía, transporte y activos regulados.
- Acciones más destacadas en 2025:
- IRSA (+21,43%)
- CEPU (+20,77%)
- TGS (+9,69%)
- LOMA (+8,46%)
- Acciones que sufrieron bajas en 2025:
- EDN (-30%)
- SUPV (-20,83%)
- YPF (-15%)
- GGAL (-11.83%)
🌎 Mercados internacionales
Estados Unidos
2025 fue un año muy positivo para Wall Street:
- S&P 500: +18%
- Nasdaq: +21%
- Liderazgo claro de mega caps tecnológicas vinculadas a IA.
- Dow Jones: +14%
Acciones destacadas:
- NVIDIA (+39%)
- Alphabet (+66%)
- Broadcom (+50%)
- AMD (+77%)
El cierre del año mostró tomas de ganancias y mayor selectividad, sin alterar la tendencia de fondo.
🔮 Perspectivas para 2026
De cara a 2026, el mercado estará atento a:
- Ritmo de recortes de tasas en economías desarrolladas.
- Consistencia del programa macroeconómico argentino.
- Evolución del proceso de desinflación.
- Sostenibilidad del rally en inteligencia artificial.
- Capacidad de los mercados emergentes de sostener flujos de capital.
Estrategia general
- Pesos: tácticas en tasa fija corta + CER selectivo.
- Dólares: ONs de calidad y soberanos de duration media.
- Acciones y Cedears: energía, infraestructura y tecnología.
Cierre
El 2025 dejó señales claras de transición hacia un escenario más ordenado, aunque aún desafiante. La clave para 2026 será combinar prudencia, diversificación y selectividad, aprovechando oportunidades sin perder de vista los riesgos macro y financieros.
