El Gobierno lanza el BONAR 2029N: bono en dólares con vencimiento 30/11/2029, con un cupón del 6,5 % anual, con el objetivo de refinanciar vencimientos sin afectar reservas.
El Ejecutivo nacional convocó a licitación la emisión de un nuevo bono del Tesoro en dólares, bajo legislación local. El instrumento, identificado como BONAR 2029N, vence el 30 de noviembre de 2029 y ofrece un cupón de 6,5 % anual, con pagos semestrales.
La suscripción se realizará exclusivamente en dólares estadounidenses, y la colocación operará mediante dos tramos: un tramo “no competitivo”, destinado a inversores de menor escala (personas físicas o jurídicas sin experiencia financiera), con un límite de USD 50.000 por orden; y un tramo “competitivo”, orientado a inversores grandes o institucionales, sin tope máximo.
Según explicó el ministro de Economía, Luis Caputo, la emisión no apunta a incrementar el endeudamiento, sino a capitalizar las reservas del Tesoro, lo recaudado se destinará al pago del cupón y amortización de Bonares y Globales, con vencimiento el 9 de enero de 2026, por aproximadamente USD 4.300 millones.
El anuncio representó la vuelta formal de Argentina al mercado de deuda soberana en dólares bajo ley local, tras años sin emisiones de este tipo. Recordemos que no puede salir a emitir bajo ley extranjera ya que rige una Ley del Ministro Guzmán donde necesita pasar por el congreso para emitir deuda internacional.
Así mismo el bono seguramente salga bajo la paridad, ya que hay otros bonos del tesoro con una tasa de mercado de 10% o 10,50% anual y no tendría incentivos para invertir en el bono si rinde menos de los que ya cotizan.
¿Qué implica para el mercado y los inversores?
- Pagar vencimientos sin usar reservas: Al emitir en dólares bajo ley local, el Tesoro busca recaudar divisas para afrontar vencimientos sin tocar las reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA), una señal clara de “desendeudamiento inteligente”.
- Señal a los mercados: La colocación llega en un contexto de “compresión de tasas” tras una mejora en la percepción del riesgo país, lo que favorece la entrada de capitales a una menor tasa de interés.
- Rendimiento real vs. Riesgo: Aun cuando el cupón nominal es 6,5 % anual, el rendimiento efectivo dependerá del precio de colocación que surja en la licitación. Dado que el bono está bajo ley local, suele demandar una prima de riesgo adicional respecto de instrumentos emitidos bajo jurisdicciones internacionales.
¿Qué riesgos hay que tener en cuenta?
- Riesgo jurisdiccional: Al estar emitido bajo ley argentina, los inversores asumen un riesgo adicional comparado con bonos bajo ley extranjera — algo que puede influir en la demanda y en la valuación secundaria.
- Volatilidad macroeconómica: Dado el contexto de incertidumbre en la macroeconomía local y posibles tensiones cambiarias o de reserva, el valor del bono podría verse afectado si hay depreciaciones de la moneda local, cambios normativos o presiones inflacionarias.
Conclusión
La emisión del BONAR 2029N constituye un paso importante del Gobierno para reingresar al mercado de deuda en dólares. Si la licitación resulta bien, podría ayudar a “descomprimir” el calendario de vencimientos de 2026 sin golpear reservas, y ofrecer a inversores una opción moderadamente atractiva para colocar dólares a mediano plazo.
Sin embargo, desde Entrenando Tus Finanzas creemos que la combinación de riesgo jurisdiccional, incertidumbre macroeconómica e historial de deuda soberana bajo ley local hace que el bono represente una apuesta que convenga analizar con cautela. Para quienes evalúan entrar, podría tener sentido esperar a que salga al mercado secundario para evaluar su TIR, volumen y riesgo.
