Panorama global: tasas sin cambios, energía en foco y rotación hacia la Inteligencia Artificial
El mes de Julio estuvo marcado por un escenario financiero internacional dominado por la cautela. La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE) mantuvieron sin cambios sus tasas de interés, una decisión que reforzó la expectativa de que el ciclo de relajación monetaria será más gradual de lo que descontaba parte del mercado a comienzos de año.
En este contexto, las tasas de los bonos de Estados Unidos y Europa de largo plazo mostraron una tendencia alcista, reflejando una mayor exigencia de rendimiento por parte de los inversores y una postura más prudente frente a la inflación y al crecimiento económico. El entorno siguió condicionado por la incertidumbre geopolítica y por la evolución de los precios de la energía.
Energía y geopolítica
Los precios del petróleo registraron una recuperación durante el mes impulsada por las tensiones en Medio Oriente y por preocupaciones vinculadas a la oferta energética.
El Brent ha subido 29% en julio, superando los US$95 por barril. Arrastrando a las empresas del sector.
Wall Street: comienza la temporada de balances con foco en IA
En Estados Unidos, el inicio de la temporada de resultados corporativos mostró una fuerte concentración del interés del mercado en las compañías vinculadas a Inteligencia Artificial, semiconductores, centros de datos e infraestructura tecnológica.
El movimiento más visible fue una rotación de carteras hacia empresas consideradas beneficiarias directas del ciclo de inversión en IA, mientras que otros sectores mostraron un comportamiento más dispar.
En paralelo, los datos de empleo privado estadounidense crecieron por debajo de lo esperado, lo que aportó señales de desaceleración gradual de la economía y alimentó el debate sobre el momento y la magnitud de futuros recortes de tasas por parte de la Fed.
Mercados emergentes: mejor desempeño relativo
Los activos emergentes tuvieron un comportamiento relativamente más favorable hacia el cierre del mes, apoyados en la estabilidad de las tasas internacionales y en la búsqueda selectiva de rendimiento por parte de los inversores globales.
América Latina mostró un desempeño heterogéneo, con diferencias importantes entre países según su situación fiscal, cambiaria y política.
Argentina: reservas, bonos y agro como ejes del mes
Recuperación de reservas del BCRA
El Banco Central de la República Argentina logró una mejora significativa en su posición de reservas durante julio. Según los datos oficiales, las reservas internacionales aumentaron en aproximadamente US$2.162 millones durante el mes, en un contexto de mayor ingreso de divisas y estabilidad relativa del mercado cambiario.
Este movimiento fue interpretado por el mercado como una señal positiva para la capacidad de intervención y para la consolidación del programa financiero.
Riesgo país: fuerte compresión
El riesgo país argentino mostró una caída relevante durante julio. El indicador EMBI de JP Morgan tocó los 403 puntos básicos el 10 de julio, el nivel más bajo desde 2018, impulsado por la suba de los bonos soberanos y por una mejora en la percepción de riesgo sobre la deuda argentina.
El riesgo país cayó con fuerza durante julio y llegó a tocar un mínimo de 403 puntos básicos, aunque no logró sostener ese nivel hacia el cierre del mes.
Liquidación del agro: US$2.918 millones
El sector agroexportador liquidó US$2.918 millones en julio de 2026, de acuerdo con los datos informados por la Cámara de la Industria Aceitera y el Centro de Exportadores de Cereales (CIARA-CEC).
La cifra representó una caída del 3% respecto de julio de 2025, aunque se mantuvo en niveles elevados en términos históricos y continuó siendo una fuente relevante de ingreso de divisas para la economía argentina. La Nación – Liquidación de divisas del agro en julio 2026
El comportamiento de la comercialización estuvo influido por:
- la evolución de los precios internacionales,
- las expectativas cambiarias,
- y el ritmo de ventas de los productores.
Mercado local: bonos y acciones
Los bonos soberanos en dólares continuaron mostrando una recuperación durante buena parte del mes, favorecidos por la compresión del riesgo país y por una mayor demanda de activos argentinos.
En acciones, el mercado mantuvo una elevada sensibilidad al contexto internacional y al desempeño de los ADRs en Wall Street, especialmente en compañías energéticas y financieras.
Síntesis del Mes
Conclusión
Julio dejó un balance de cautela en los mercados internacionales y mejora relativa para los activos argentinos.
A nivel global, la combinación de tasas sin cambios, rendimientos largos más elevados y tensiones geopolíticas mantuvo un sesgo defensivo en la renta fija, mientras que la renta variable estadounidense continuó concentrando el interés en el tema estructural de la Inteligencia Artificial.
En Argentina, el mes estuvo marcado por tres factores centrales:
- la acumulación de reservas del BCRA,
- la fuerte compresión del riesgo país durante buena parte del período,
- y el sostenido ingreso de divisas del complejo agroexportador.
Si bien la mejora financiera fue significativa, el cierre de julio mostró que el mercado aún no consolidó una salida definitiva del escenario de volatilidad, y que la sostenibilidad de la recuperación seguirá dependiendo de la acumulación de reservas, la estabilidad cambiaria y la continuidad del proceso de normalización macroeconómica.
